期货基础数据大盘蓝筹有望梅开二度“经济托底”打消市场担忧

  • 时间:
  • 浏览:4

  期货基础数据从资金进入的行业来看,增量资金最青睐的还是大金融板块。春节后的前13个交易日内,融资净买入金额超过10亿元的个股共计23只,其期货基础数据中来自证券、银行、保险的总共11只,占据半壁江山。

  市场风格是否会转变,这是市场争论的焦点之一。目前创业板平均动态市盈率达到92 倍、中小板56 倍,而蓝筹股集中的沪深300 指数只有13 倍,鉴于3 月份增量资金再度集中入市以及政策面利好,沉寂两个多月的蓝筹板块有望再度走牛。

  增量资金蜂拥蓝筹

  今年前两个月,蓝筹板块经历了一段期货基础数据调整时期。除了去年四季度涨幅过大有休整之需的因素外,另一个重要的原因就是整顿两融市场后,增量资金入市步伐放缓。

  然而,春节后情况发生变化,增量资金入市的迹象十分明显。数据显示,从2 月25 日至3 月13 日,短短13 个交易日内,融资资金净买入累计金额达2064.2 亿元。期货基础数据在此期间,两市融资融券余额由1.14 万亿元增加到1.317 万亿元,净增加1700 多亿元。

  尤其是3 月份开始,融资余额的环比增速开始猛增。截至3月13 日,3 月份前两周(10 个交易日),融资余额增加13.9%。如果按照这个速度,3 月份融资余额环比增速将有可能突破30%,达到去年以来的最高峰 .

  从资金进入的行业来看,增量资金最青睐的还是大金融板块。数据显示,春节后的前13 个交易日内,融资净买入金额超过10 亿元的个股共计23 只,其中来自证券、银行、保险的总共11 只,占据半壁江山。

  其中,国金证券获得高达30.96 亿元的融资资金净流入,拔得头筹;兴业银行29.7 亿元排在第二位;保险行业的4 家上市公司全部成为融资资金大举流入的标的。此外,保利地产、中国重工、中国建筑、格力电器等行业龙头也名列榜上。

  为什么会发生这种变化呢?华泰证券经过对4 家商业银行的实地调研发现,在非标资产供给大幅减少的趋势下,商业银行资产端收益率下行压力显现,它们有充足的动力将资产配置到各种高收益稳定回报的资产上面去。简单来说,商业银行为了保持其理财产品的收益优势,被迫加大力度去寻找新的高收益资产,而方向之一就是间接入市。

  银行资金只是各路资金代表之一。在无风险收益率日渐下行、整体经济尚未探底的大背景下,那些沉淀在民间借贷市场的资金、那些从产业资本中游离出来的资金,都有足够的动力流入资本市场。

  “经济托底”打消市场担忧

  对经济基本面疲弱的担忧,也是导致此前A 股主板出现两个多月盘整的原因,而“两会 ”上传递出的对“经济托底”期货基础数据预期打消了市场担忧。

  李克强总理在回答中外记者提问时表示,在新常态下会保持中国经济在合理区间运行,如果经济增长速度放缓影响了就业、收入等民生问题(逼近合理区间的下限),会在稳定市场对中国长期预期的同时,加大定向调控的力度,来稳定当期市场的信心。

  政府在“两会”期间透露出“托底经济”的积极政策信号,成为各路资金全面做多A 股的核心逻辑。李克强总理答记者问结束后的第一个交易日(3 月16 日),上证综指、创业板指数、中小板指数同创新高,两市成交量放大到9000 亿元以上;3 月17 日则再接再励,上证综指一举超越2009 年8 月4 日反弹行情创下的3478点高点,成交量也再度突破万亿元大关(1.1万亿元).

  此外,去年四季度大盘快速上涨之时,市场传出“资金流入股市影响实体经济”的论调;加之此后规范“杠杆牛市”的一系列监管措施,市场对牛市能否持续曾产生怀疑。在这次“两会”上,央行行长周小川明确表态:“资金进入股市也是支持实体经济。”

  华泰证券首席策略分析师徐彪认为,进入2015 年之后,经济“保7”成为政府工作的头号任务;金融支持实体经济,无非那么两种办法,要么通过债权融资来完成,要么通过股权融资来完成。通过债权融资来完成,就意味着央行要采取超宽松的政策鼓励甚至压迫商业银行放贷款,上一轮“四万亿”带来的呆坏账冰山才刚刚冒头,谁敢再来一轮?股权融资就不存在这个问题,接下来还可能放松上市标准,没盈利的企业照样可以上市,融资后企业去做收购、做投资、做转型,股市对实体经济的帮助不言而喻。

  长线投资者队伍将壮大

  人力资源和社会保障部部长尹蔚民在全国“两会”记者会上表示:“按照目前的规定,养老保险基金结余资金只能够买国债、存银行,处于一种贬值的状态。未来将坚持多元化的投资方向,一部分资金将进入股市。”

  他还透露,养老保险基金投资运营已形成基本方案,有望下半年报请国务院。紧接着,证监会发言人也表示:“改革养老金投资运营模式已迫在眉睫,支持养老保险基金入市。”

  公开数据显示,截至2014 年年底,全国养老金结余规模约为3.18 万亿元。假设养老金投资A 股市场的资金比例与社保基金(不得高于40%)基本一致,那么在理论上可以为A 股市场提供约1.27 万亿元的增量资金。再考虑到近年来全国养老金年度结余增长规模都在3000 亿元以上,A 股市场每年还可获得上千亿元的“活水”。

  西南政法大学证券期货研究所所长黄小宁指出,养老金、社保资金、企业年金等长期资金追求的是稳定的长期回报,持股时间以几年甚至十几年计算。因此,养老金在大规模入市前,A 股市场必须解决上市公司分红、信息披露、市值管理等方面存在的问题,养老金全面入市有助于完善A 股市场机制。

  长城证券投资顾问龚科表示,参照美国 401K 计划(基金式的养老保险制度)对美国股市的影响,养老金全面入市后将会为A 股市场带来长期性的慢牛行情。不过这种慢牛行情很可能是结构性的,一方面白马蓝筹股会有较好的表现,另一方面成长题材股会进一步分化。

  不仅境内长线投资者队伍在壮大,境外的各种投资机构也正在把目光瞄向中国的A 股市场。

  上交所理事长桂敏杰在“两会”期间表示,下一步将多渠道吸引长期资金入市,优化沪港通和上市公司回报。具体而言,第一,要在国际市场推介上海市场,介绍上市公司,配合证监会争取将A 股纳入国际指数;第二,完善沪港通的基础设施,扩大标的,更新交易机制,适时扩大额度。

  高盛中国首席策略分析师刘劲津认为,若深港通上半年出炉且额度也比较高,MSCI 最快今年6 月会决定明年是否将A 股纳入该指数,几率大概50%;如今年年中无果,明年年中纳入MSCI 指数的概率非常高。他还称,如果A 股被纳入MSCI指数,多数获选的股票将为沪市股票,因为深市股票的估值仍太高。

  显然,像养老金、境外投资机构这样的长线投资者是以追求稳定回报率为目标的,加之规模巨大,因此具有高股息收益率优势的蓝筹板块最为受益,例如保险、券商 、银行等大盘蓝筹都是其最为合适的投资标的。